Aptos基差年化-17.9%，$123.9M持仓却逆势增加

Aptos价格报$0.8134，永续合约基差为-0.0%，折算年化后达到-17.9%；与此同时，未平仓量升至$123.9M，24小时增加5.3%，但1小时减少1.8%。这不是单纯的多头拥挤，而是现货与合约定价偏弱、持仓仍在扩张的典型背离。消息面上，市场同时关注Aptos治理方向调整以及本周代币解锁预期，可能放大交易者对供给和流动性的敏感度。

大所持仓扩张并不一致

从未平仓量分布看，Binance以$26.5M占21.4%居首，24小时增加3.0%；Bybit持有$24.6M、占19.8%，却减少3.5%；Gate为$17.5M、占14.1%，增加3.2%；Bitget为$8.4M、占6.8%，减少1.1%。前四大交易所合计贡献主要仓位，但方向并不统一：Binance与Gate在加仓，Bybit和Bitget在减仓。总量增长因此更像局部资金重新堆积，而非全市场一致看多。

资金费率与交易方向出现背离

资金费率多数主流平台仍为正，Binance、Bybit、Gate、Bitget均为0.0%（精确值为0.01%），意味着多头仍需向空头支付费用；但Coinbase为-0.0%，CoinEx达到0.2%，不同平台之间的定价差异明显。账户结构显示，Binance多头占56.5%，全市场账户多头占比为64.3%；然而主动成交多头仅46.1%，低于空头。也就是说，账户层面偏多，真正主动敲单的一方却偏空，反弹更容易遭遇卖出压力。

爆仓结构暂未形成单边挤压

过去24小时爆仓总额为$198.5K，其中多头$89.0K、空头$109.5K，空头略占上风；过去12小时多头爆仓$71.8K，空头$99.8K。较短窗口则明显偏向多头受损，1小时多头爆仓$23.1K、空头为$0，4小时多头为$23.3K、空头仅$20.65。最大单笔记录是Binance在$0.8184附近的空头爆仓，金额$78.4K，说明上方反弹会触发局部空头止损，但尚不足以扭转负基差。

结论上，APT当前的核心信号是价格$0.8134、未平仓量约$123.9M与年化基差-17.9%同时存在，偏向“持仓增加但合约定价偏弱”。若价格不能站稳$0.8184，且未平仓量继续高于$123.9M而基差维持负值，反弹仍应视为易受压；若价格有效站上$0.8184并伴随未平仓量重新扩大，或基差回到正值，则上述看空判断失效。数据截至北京时间10月5日 21:11，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。