HYPE未平仓量$3.36B，24小时空头清算额$221.9K

HYPE现价报$90.139，市场未平仓量约为$3.36B，24小时减少0.3%。更值得注意的是，过去24小时空头清算额达到$221.9K，约为多头$82.9K的2.7倍，说明近期价格上行更多在挤压空头，而不是由新增杠杆持续推升。消息面上，本周市场关注HYPE代币解锁安排，供给端预期也可能放大衍生品仓位的波动。

头部交易所持仓出现分化

从主要平台看，Binance持有HYPE未平仓量$372.4M，占比11.1%，24小时增加1.9%；Gate为$323.2M，占比9.6%，却下降7.6%；Bybit为$271.0M，占比8.1%，增加1.2%；Bitget为$189.6M，占比5.6%，下降2.9%。这组数据说明，资金并非一致撤离，Binance与Bybit仍在增仓，但Gate和Bitget的减仓幅度更大。再看更短周期，四个平台的4小时变化分别为-0.2%、-6.2%、-1.2%和-1.3%，短线持仓收缩主要集中在Gate。

负费率与多空结构并不一致

资金费率方面，Binance、Bitget和Aster均为0.005%，Bybit为0.01%，显示部分平台多头仍需支付费用；但Hyperliquid为-0.001591%，Gate为-0.0031%，OKX为0.001934%，不同交易所之间出现明显分层。账户结构看，HYPE整体多头账户占比为62.8%，而主动成交多头占比只有48.2%。分平台看，Bybit账户多头达到70.4%，但OKX主动成交多头仅47.4%，主动卖盘并未消失。换言之，持仓账户偏多，不代表最新成交也在追多。

清算集中在上方，反弹仍需验证

清算窗口进一步偏向空头：4小时空头清算$101.5K，多头仅$4.0K；12小时则为$155.8K对$49.0K。最大单笔清算出现在OKX，HYPEUSDT空头在$91.166被清算，金额$36.5K；另有Binance多头在$89.070被清算，金额$20.4K。当前价格夹在这两个关键区域之间，说明上方追空与下方追多都存在杠杆风险。

结论上，HYPE目前更像是空头挤压后的区间反弹，而不是未平仓量扩张确认的趋势突破。关键观察位是上方$91.166、下方$89.070，核心OI基准约为$3.36B；若价格有效站上$91.166且OI重新高于$3.36B，当前偏向将失效并转为趋势延续判断。数据截至北京时间10月5日 09:11，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。