NEAR现货溢价转负23.3%：1.32B美元持仓如何定价

NEAR Protocol现价为$4.723，永续合约基差已降至-6.4%，年化基差更达到-23.3%。与此同时，全网未平仓量约$1.32B，24小时减少4.5%；账户数据看似偏多，但主动成交已经转空，这组组合说明市场并非单纯看涨，而是多头仓位正在承受反向定价压力。消息面上，NEAR Intents被盗资金据报已经归还，相关ETF也仍有资金流入，但盘面暂未将这些因素转化为合约溢价。

持仓收缩集中在主流交易所

从持仓分布看，Binance以$244.1M、18.5%的份额居首，Gate为$221.7M、16.8%，Bybit为$152.1M、11.5%，Bitget为$71.8M、5.4%。这四个平台合计占据主要可见仓位，其中Binance、Gate、Bybit过去24小时分别减少6.9%、4.7%和7.1%，Bitget也减少4.3%。值得注意的是，四个平台过去4小时持仓却分别增加1.6%、3.4%、0.7%和1.2%，更像是短线资金在下跌后的局部回补，而不是全市场趋势反转。只要总持仓仍在收缩，反弹就更容易被解释为减仓过程中的技术性修复。

费率分化与多空成交背离

资金费率并未形成一致方向：Binance、Bitget和Gate均为0.0%的正费率，Bybit为0.0%，而OKX为-0.0%，CoinEx则达到-0.1%。整体平均费率仅0.0019%，正负分布并存，说明空头并未在所有市场同步拥挤。账户结构方面，Binance多头占58.8%，OKX为67.0%，Bybit为65.8%，Bitget更达71.5%；但主动成交的全网多头仅44.5%。Binance主动买方只有42.1%，Gate更低至35.2%，对应主动卖方57.9%和64.8%。这意味着不少账户仍持有多仓，但新进入的成交更偏向卖出，基差转负的核心压力来自主动资金而非账面比例。

爆仓显示多头仍是脆弱一侧

过去24小时NEAR爆仓总额约$5.1M，其中多头$3.8M，空头$1.3M；近12小时多头爆仓仍有$2.9M，空头仅$227.8K。4小时窗口内空头爆仓$83.9K，也明显高于多头的$6.3K，说明短线反弹曾挤压部分空头，但更长窗口的损失主要由多头承担。最大单笔空头爆仓位于$5.041，金额$197.0K；多头爆仓则集中在$4.548的$185.5K和$4.751的$181.4K附近，当前价格处在两类清算区间之间，波动放大时容易触发双向连锁。

结论是，NEAR当前更接近“现货弱、合约折价、持仓收缩”的偏空结构。关键支撑先看$4.548，若跌破且未平仓量继续低于$1.32B，长仓清算可能延续；上方则关注$4.751，重新站稳后再看$5.041，只有价格回到该区域并伴随持仓回升，基差转正的反转信号才更可信。若价格站稳$4.751、未平仓量重新升破当前$1.32B，同时主动成交多头回到多数，则本次偏空判断失效。数据截至北京时间10月3日 09:12，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。