Zcash持仓增6.5%至$2.77B，空头挤压仍在延续

Zcash现报$1,366.95，未平仓合约升至$2.77B，24小时增加6.5%；同期价格上涨2.8%，成交额达到$6.4B。价格上涨与持仓同步扩张，说明这轮行情并非单纯平仓推动，新的杠杆资金仍在进入。背景上，Zcash相关倡导组织近期已在华盛顿登记游说，关注加密监管立法议题。

持仓扩张集中在头部交易所

交易所持仓结构显示，Binance以$659.1M占23.8%，仍是最大单一市场，但24小时仅增加3.9%。Gate持有$318.5M，占11.5%，增幅为1.3%；Bybit持仓$264.3M，占9.5%，却激增21.0%，是主要平台中最明显的增量来源。OKX持有$172.5M，占6.2%，四小时增幅达到4.1%。这组数据意味着，新增风险并未平均分布，而是更快聚集到Bybit等波动更敏感的市场。

爆仓结构支持短线挤空

过去24小时爆仓总额为$10.2M，其中多头$4.6M、空头$5.7M，空头损失略高。时间窗口进一步放大这一特征：四小时空头爆仓$2.4M，远高于多头的$0.9M；一小时内空头爆仓$197.2K，多头仅$17.4K。最大单笔包括OKX在$1,341.61附近的$201.2K多头爆仓，以及Binance在$1,378.35附近的$197.2K空头爆仓，说明上下两侧都存在清算带，但上方突破对空头的冲击更直接。

账户看空，主动成交并不一致

全市场账户多头占45.3%，主动成交多头占40.3%，表面上仍是空头占优。分平台看，Binance账户多头仅36.8%，OKX为41.2%，Gate为40.8%；但Bybit账户多头达到59.5%，形成明显分化。主动成交方面，OKX多头占56.5%，而Gate仅30.8%，Binance为45.8%。也就是说，账户持仓偏空并未完全转化为持续的主动卖压，部分平台的主动买入正在与整体账户结构对冲。资金费率多数主流交易所显示为0.0%，CoinEx达到0.2%，Kraken为-0.0%，费率尚未呈现全面极端拥挤。

结论上，当前更接近“持仓扩张叠加空头挤压”的偏多结构：若价格站稳$1,378.35，并且OI维持在$2.77B上方，上行延续的可信度更高；若价格跌破$1,341.61，同时OI回落至$2.77B下方，则本次偏多判断失效，行情可能转为杠杆收缩。数据截至北京时间10月6日 21:11，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。