THORChain持仓骤降23.7%，RUNE多空清算失衡

截至北京时间9月28日，THORChain原生代币RUNE报$0.7459，24小时下跌8.6%；合约未平仓量约$21.2M，较此前下降23.7%。价格走弱、未平仓量同步收缩，当前更像是杠杆多头被动退出，而不是新增空头大举建立。

头部交易所共同去杠杆

交易所分布显示，Binance持仓$6.6M，占31.3%，24小时减少25.7%；Bybit持仓$4.4M，占20.8%，减少14.7%。两所合计份额达到52.1%，但降幅并不一致，Binance的收缩更快。Bitget持仓$1.7M，占8.1%，同样下降22.3%；Gate占3.6%，下降21.8%。这说明本轮OI回落并非单一平台噪声，而是主要流动性场所普遍降杠杆。

费率分裂，空头并未全面拥挤

资金费率在交易所之间出现明显分化：Binance、Bitget和Gate均为0.01%，Bybit为-0.043696%，Coinbase为-0.0109%，而CoinEx为0.004149%。Bybit的负费率意味着该平台空头向多头支付费用，显示局部空头仓位较重；但多数平台仍为正费率，不能据此判断市场已经形成一致性空头交易。主动成交多空比为86.93，账户多头占比为63.5%，方向上仍有多头参与，但费率差异说明不同平台的仓位结构并不统一。

清算结构仍由多头主导

爆仓数据进一步放大了下行特征。24小时总清算额为$286.0K，其中多头$220.4K、空头$65.6K，多头约占绝大部分；12小时多头清算$54.0K，空头$14.2K。最近4小时，多头清算$38.1K，空头仅$1.8K，说明短线价格压力主要通过多头止损和强平释放。与此同时，账户多头占比63.5%，主动成交方向却未出现同等强度的单边追空，资金更像是在被动消化旧多头。

结论上，RUNE短线仍偏弱：$0.7459是当前关键价格参照，约$21.2M是需要观察的OI基线。若价格跌破$0.7459后OI继续低于$21.2M，代表去杠杆与多头清算仍在延续；若价格重新站上$0.7459且OI从$21.2M转为回升，才会否定当前的下行判断。数据截至北京时间9月28日 12:26，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。