Zcash24小时未平仓量增7.5%，多头清算达$8.0M

Zcash现价为$1,550.06，未平仓量约$2.8B，24小时增加7.5%；同期清算总额达到$13.8M，其中多头清算$8.0M，明显高于空头的$5.8M。隔夜市场在大盘回调与山寨币整固背景下，关于ZEC强势表现的讨论升温，但衍生品数据暂未形成单边确认。

未平仓量扩张集中在少数平台

从未平仓量分布看，Binance以$691.6M、占比24.7%居首，24小时增加2.4%；Bybit为$263.5M，占9.4%，增幅4.6%；OKX为$169.0M，占6.0%，增幅4.0%。Gate虽然只有$167.8M、占6.0%，却录得47.3%的日增幅，成为最突出的增仓来源。四个平台合计占据主要仓位，说明当前上涨并非单纯由分散资金推动，Gate的快速加仓尤其放大了价格回撤时的被动平仓风险。

短周期上，Binance的未平仓量仍增加0.9%，但OKX减少0.8%、Bybit减少1.3%，显示部分高杠杆仓位在近几个小时已经开始收缩。若总未平仓量继续站在$2.795B上方，价格仍有条件消化这轮增仓；若增仓平台同步减仓，趋势延续性就会减弱。

资金费率温和，仓位却明显偏空

资金费率整体没有出现极端拥挤：Binance、Bybit与Gate均为0.0%，Bitget为-0.0%，而CoinEx达到0.2%，Lighter为0.1%。这意味着主流平台多空持仓成本暂时有限，市场尚未用高费率确认追多情绪；个别平台费率明显偏高，则更像局部杠杆集中，而非全市场一致看涨。

账户结构进一步显示空头占优。Binance账户多头39.5%、空头60.5%，OKX为34.2%对65.8%，Gate为36.6%对63.4%；只有Bybit多头略占上风，为51.2%对48.8%。整体账户多头占比仅40.4%，但主动成交多空比为45.4%，高于账户端的多头比例，说明持仓者偏空，近期主动交易却存在承接。Binance主动成交更明显偏多，多头60.4%；OKX则仍偏空，多头45.9%。

清算结构尚未完全转向空头

清算窗口呈现先多后空的变化。最近一小时多头清算$38.8K、空头$27.2K；最近四小时多头达到$795.3K，空头为$222.1K，短线下行对多头打击更直接。拉长至十二小时后，空头清算升至$4.2M，超过多头的$2.1M，显示此前的上冲已经挤压部分空头；但二十四小时累计仍是多头$8.0M对空头$5.8M，整体仍偏向多头受损。

大额记录也集中在多头：OKX在$1,497.27附近出现$868.4K清算，另一次在$1,526.39附近达到$347.4K；这两个价位构成下方关键的杠杆风险观察区。当前价格距离后一个清算密集价位并不远，若买盘无法继续吸收抛压，局部连锁平仓仍可能重新出现。

结论上，ZEC的核心信号是“未平仓量扩张、账户偏空、主动买入抵抗”，而不是清晰的趋势突破。价格守住$1,526.39并且总未平仓量维持在$2.795B上方，偏向观察空头回补与震荡上行；若跌破$1,497.27，同时未平仓量跌破$2.795B，则当前偏多抵抗判断失效，清算压力可能重新向多头集中。数据截至北京时间9月25日 09:12，覆盖 Binance、OKX、Bybit 等主要交易所。